부산대학교 도서관

정부는 기업의 연구개발활동을 촉진하기 위하여 연구개발 보조금을 지원하고 있다. 본 연구는 정부연구개발지원이 기업의 수익성과 기업가치에 미치는 영향을 분석한다. 종전 연구에서는 일부 부처의 연구개발지원 또는 일부 기업 등에 국한하여 분석하였으나, 본 연구는 국가연구개발사업 전체를 대상으로 하여, 정부 연구개발지원이 그 목적대로 보완성 효과를 보이고 있는지, 그리고 부처별 지원 목적과 기업의 사업화역량에 따라 차별적으로 나타나는지 분석하였다. 분석 결과, 기업의 자체연구개발지출과 정부연구개발지원이 모든 모형에서 유의적인 양(+)의 부호를 보여주고 있어 모형의 안정성을 확인할 수 있었다. 기업의 자체연구개발지출과 정부연구개발지원의 상호작용을 추가한 모형에서는 정부연구개발지원은 단독으로 기업성과에 영향을 미치지 않으며 상호작용에서 긍정적인 양(+)의 영향이 나타나는데, 이러한 결과는 정부지원이 독자적인 영향을 미치기보다는 기업의 자체연구개발지출 노력과 결합하여 보완적 효과를 발휘하고 있어, 보완성을 부가하는 정부 연구개발보조금의 목적에 부응하는 것으로 해석할 수 있다. 다음으로 부처별 보조금의 목적을 구분하여 기업의 성장 지원을 목적으로 하는 산업통상자원부와 중소벤처기업부의 산업연구개발지원을 대상으로 분석하였다. 분석 결과, 전 부처 연구개발지원보다는 약하지만, 산업연구개발지원은 기업이익에 유의적인 양(+)의 효과를 보였다. 다만 주가에 대해서는 두 부처의 지원을 받는 경우, 지원 수주 정보가 유의한 양(+)의 영향을 미치고 있었는데, 상호작용 영향은 당초 예상과 다르게 유의적인 음(-)의 부호를 보였다. 이는 지원받은 기업들이 총연구개발지출을 증가시킴에 따라, 부가가치가 낮은 차순위 연구개발과제를 추가하여 총연구개발지출의 가치관련성이 감소하기 때문이다. 이러한 결과는 산업연구개발지원이 기업들에게 도전적인 새로운 연구과제를 추가하도록 하는 긍정적인 기능을 하는 것을 시사하고 있다. 마지막으로 기업의 사업화역량이 정부연구개발지원의 성과에 미치는 차별적 영향을 분석하였다. 분석 결과, 기업의 사업화역량은 기업이익에 단독으로 유의한 양(+)의 영향을 미치지만, 연구개발지출과의 상호작용 효과는 나타나지 않았으며, 주가에 미치는 영향은 없었다. 이는 사업화역량이 기업의 당기 이익에 직접적인 영향을 미치지만, 당기에 수행 중인 연구개발활동과는 관련성이 없고, 이에 따라 자본시장에서는 당기 연구개발활동의 불확실성을 높게 판단하기 때문으로 생각된다. 본 연구는 정부연구개발지원의 효과를 연구개발지출의 자본성에 기반하여 모든 정부 부처의 지원을 분석하였고, 특히 정부의 지원 목적을 구분하고 사업화역량을 고려하여 차별적 영향을 분석하였다는 데 의의가 있다. 본 연구는 정부의 연구개발지원이 단독적인 효과보다는 기업의 연구개발지출과 상호작용효과가 나타나고 있어, 정부의 지원이 기업의 연구개발활동을 보완하여 시너지 효과를 가져오고 있으며, 도전적인 연구과제를 추가한다는 정부지원의 정책효과를 달성하고 있음을 보이고 있다. 따라서 정부연구개발지원의 정책효과를 달성하려면 지원기업 선정 시 기업의 자체연구개발지출 노력에 대한 평가가 필요함을 시사하고 있다. 본 연구는 연구개발에 대한 정부지원의 정책효과를 분석하고, 특히 지원의 목적을 제대로 달성하고 있는지와 사업화역량을 갖춘 기업에 대한 차별적 영향을 분석하여 그 실증적 증거를 제시하였다는 점에서 공헌점을 갖는다.
The government supports R&D subsidies to promote corporate R&D activities. This study analyzes the impact of government R&D subsidies on corporate profitability and corporate value. In previous studies, the analysis was limited to R&D subsidies by some ministries or some companies, but this study targets the entire korea national R&D subsidies, and determines whether government R&D subsidies has a complementary effect according to its purpose. Then, it was analyzed whether it appeared differently according to the purpose of support for each department and the commercialization capability of the company. As a result of the analysis, the company's own R&D expenditures and government R&D subsidies showed a significant positive (+) sign in all models, confirming the stability of the model. In the model that adds the interaction between a company's own R&D expenditures and government R&D subsidies, government R&D subsidies does not affect corporate performance alone, and a positive (+) effect appears in the interaction. These results can be explained as meeting the purpose of government R&D subsidy, which adds complementarity, as government support exerts a complementary effect in combination with companies' own R&D expenditures, rather than having an independent effect. Next, the purpose of subsidy by department was classified and analyzed for industrial R&D subsidies by the Ministry of Trade, Industry and Energy and the Ministry of SMEs and Startups for the purpose of supporting corporate growth. As a result of the analysis, industrial R&D subsidies showed a significant positive (+) effect on corporate profits, although it was weaker than R&D subsidies from all ministries. However, in the case of receiving subsidies from the two ministries, the subsidies order information had a significant positive (+) effect on stock prices, while the interaction effect showed a significant negative (-) sign, unlike the original expectation. This is because as the supported companies increase their total R&D expenditures, the value relevance of the total R&D expenditures decreases as they add next-priority R&D projects with low added value. These results suggest that industrial R&D subsidies has a positive function by allowing companies to add challenging new research tasks. Finally, the differential impact of the commercialization capabilities of companies on the performance of government R&D subsidies was analyzed. As a result of the analysis, a company's commercialization capability has a significant positive (+) effect on corporate profit alone, but no interaction effect with R&D expenditures was found, and there was no effect on stock prices. This is thought to be because commercialization capabilities directly affect a company's profit for the current year, but have nothing to do with R&D activities in the current period, and accordingly, the capital market judges the uncertainty of R&D activities for the current period as high. This study is meaningful in that the effect of government R&D subsidies was analyzed based on the capital of R&D expenditures by all government departments, and in particular, the purpose of government subsidies was classified and the differential impact was analyzed in consideration of commercialization capacity. In this study, the government's R&D subsidies has an interactive effect with corporate R&D expenditures rather than an independent effect, and the government's support complements the R&D activities of the company, bringing about a synergistic effect, and adding challenging research tasks. It shows that the policy effect of government support is being achieved. Therefore, in order to achieve the policy effect of government R&D support, it suggests that it is necessary to evaluate their efforts to add their own R&D expenditures. This study has a contribution point in that it analyzes the policy effect of government subsidies for R&D, in particular, analyzes whether the purpose of support by government departments is being properly achieved and the differential impact on companies with commercialization capabilities, and presents the results.