학술논문
Uncertainty and Household Portfolio Choice: Evidence from South Korea / 경제정책 불확실성이 가계 포트폴리오 선택에 미치는 영향: 한국의 사례를 중심으로
Document Type
Dissertation/ Thesis
Author
Source
Subject
Language
English
Abstract
I examine the effect of policy uncertainty on the household portfolio choice using the Korea Labor Income Panel Study (KLIPS). Policy uncertainty significantly reduces the share of risky assets in the household’s portfolio, as well as the probability of holding risky assets. On the top of that, I alleviate possible endogeneity problem by leveraging lottery-related questionnaire in KLIPS. Furthermore, I investigate the interaction between policy uncertainty and labor income volatility. Labor income volatility offsets the effect of policy uncertainty, which is statistically and economically significant.
본 연구에서는 한국노동패널조사 (KLIPS) 데이터를 이용하여 경제 정책의 불확실성이 가계의 포트폴리오 선택에 미치는 영향을 분석하였다. 경제 정책 불확실성이 증가할 때 가계는 금융자산 중 위험자산의 보유 비중을 줄이는 방향으로 반응 한다. 뿐만 아니라, 경제 정책 불확실성의 증가는 가계가 위험 자산을 보유하게 되는 확률을 줄이는 것으로 확인되었다. 이러한 연구 과정에서 발생할 수 있는 내생성의 문제는 KLIPS 설문 조사에서, 복권과 관련된 문항을 통해 가계의 위험 기피도에 대한 더미 변수(dummy variable)를 구성하여 해결하였다. 더 나아가, 본 연구에서는 경제 정책의 불확실성과 노동 소득의 변동성의 교차항을 분석하였다. 회귀분석 결과 노동 소득의 변동성은 경제 정책 불확실성이 가계의 포트폴리오 선택에 미치는 영향을 상쇄시키는 것으로 확인되었다.
본 연구에서는 한국노동패널조사 (KLIPS) 데이터를 이용하여 경제 정책의 불확실성이 가계의 포트폴리오 선택에 미치는 영향을 분석하였다. 경제 정책 불확실성이 증가할 때 가계는 금융자산 중 위험자산의 보유 비중을 줄이는 방향으로 반응 한다. 뿐만 아니라, 경제 정책 불확실성의 증가는 가계가 위험 자산을 보유하게 되는 확률을 줄이는 것으로 확인되었다. 이러한 연구 과정에서 발생할 수 있는 내생성의 문제는 KLIPS 설문 조사에서, 복권과 관련된 문항을 통해 가계의 위험 기피도에 대한 더미 변수(dummy variable)를 구성하여 해결하였다. 더 나아가, 본 연구에서는 경제 정책의 불확실성과 노동 소득의 변동성의 교차항을 분석하였다. 회귀분석 결과 노동 소득의 변동성은 경제 정책 불확실성이 가계의 포트폴리오 선택에 미치는 영향을 상쇄시키는 것으로 확인되었다.