학술논문
尾部风险和债券横截面收益率:来自中国债券市场的证据 / Tail Risk and Cross-sectional Bond Yields:Evidence from the Chinese Bond Markets
Document Type
Academic Journal
Author
Source
金融发展研究 / Journal of Financial Development Research. (7):68-75
Subject
Language
Chinese
ISSN
1674-2265
Abstract
利用时变尾部风险模型,刻画债券尾部风险,通过投资组合分析和Fama-MacBeth回归分析方法,研究了尾部风险和我国债券横截面收益率间的关系,并构建了尾部风险因子,检验将其加入现有因子模型后的定价效率.研究结果表明,我国债券市场存在显著为负的尾部风险溢价;在控制了债券评级、到期时间、规模、流动性、票面利率、债券市场贝塔、反转、动量、违约利差和换手率之后,尾部风险和我国债券横截面收益率间的负向关系依然显著;尾部风险因子的加入能够提高模型的定价效率.