부산대학교 도서관

With the specialization of production and the globalization of the economy, enterprises are no longer in a state of independent existence or self-sufficient production and operation as before. From a simple supply and demand relationship to the current supply chain model of material flow, commercial flow, information flow and capital flow, the upstream and downstream enterprises in the supply chain form an overall functional network chain structure. In this network chain upstream and downstream enterprises in the supply chain carry out a large number of information and economic exchanges to form economic benefits, but at the same time, because of this economic business exchanges, the operation of enterprises and the acquisition of benefits will inevitably be affected by the risks of upstream and downstream enterprises' operations or the extension of financial difficulties. SMEs, in particular, are prone to financial risks due to their small scale of operation, capital chain, financing ability and risk resistance. In the event of financial difficulties, SMEs may not be able to meet their payment obligations to upstream suppliers, resulting in deterioration of future earnings and cash flows for suppliers and triggering credit risk. As well as providing downstream customers with advance payment discounts in order to mitigate corporate financial risk, increasing corporate cash flow while reducing customer transaction costs may to some extent mitigate credit risk for downstream customers. Since 2020, the importance of SME risk management for the stable operation of supply chains has become even more evident in the face of the sudden epidemic, and it has become even more important to mitigate the credit risk caused by SME financial risk. Therefore, understanding the transmission mechanism of SME financial risk to the credit risk of upstream and downstream enterprises in the supply chain is a prerequisite for understanding and managing the risk. Although Gilje E P. (2016) and Li K, Lockwood J and Miao H. (2017) study that financially risky firms have risk transfer behavior, they do not clarify whether the risk transfer has an impact on other firms. Therefore, the purpose of this study is to examine the process of credit risk transmission from SMEs' financial risk to their upstream suppliers and downstream customers. Although this study is similar to Lian's (2017) research theme, his study focuses on the relationship between customers in financial distress and the probability of suppliers in financial distress, and does not mention the transmission effect with suppliers' credit risk. Moreover, most studies now focus on customer-supplier relationships, but few focus on supplier- customer relationships, and even fewer conduct comparative analyses of such relationships. This study also considers the impact of SMEs' financial risk on the credit risk between customers and suppliers, which helps to clarify the important relationship between SMEs' financial risk and the credit risk of their upstream and downstream enterprises. The regression results show that there is a significant positive relationship between SME financial risk and upstream supplier credit risk, demonstrating a negative transmission effect on supplier credit risk. It is also found that upstream suppliers with state-owned properties, high customer concentration and large enterprise size are more resistant to SME financial risk. However, there is a significant negative correlation between SME financial risk and downstream customer credit risk, indicating a positive transmission effect on customer credit risk. The positive effect on SME financial risk is more pronounced for downstream customers with state ownership, low supplier concentration and large firm size. This suggests that SME financial risk is transmitted along the supply chain to upstream suppliers and downstream customers, and that the effect of transmission is not the same, probably due to the different roles of SMEs in the supply chain and the different attributes of upstream suppliers and downstream customers in sensing the effect of SME financial risk.
생산의 전문화와 경제의 글로벌화에 따라 기업은 예전처럼 독립적으로 존재하거나 자급자족하는 생산 운영 상태에 처하지 않고, 단순한 공급과 수요의 관계에서부터 현재의 물자 흐름, 상업 흐름, 정보 흐름, 자금 흐름의 공급사슬 모식까지 공급사슬의 상•하류 기업이 일체의 기능망 사슬구조를 형성하게 된다. 이 네트워크 사슬에서 공급사슬의 상•하류 기업은 대량의 정보 경제 교류를 통해 경제적 효과를 형성하지만 동시에 이러한 경제 업무의 교류로 인해 기업의 운영과 이익 획득은 불가피하게 상•하류 기업 경영의 위험이나 재무위험의 영향을 받는다. 특히, 중소기업은 경영규모가 작고 자금줄, 융자능력 및 위험저항능력이 비교적 약하기 때문에 재무위험에 쉽게 노출될 수 있다. 중소기업에 재무위험이 있을 경우 업스트림 공급업체에 대한 지불 의무를 이행할 수 없어 공급업체의 미래 수익과 현금 흐름을 악화시켜 신용위험을 초래할 수 있다. 따라서 기업의 재무위험을 완화시키기 위해 다운스트림 고객업체에게 선급금 할인을 제공하여 기업의 현금 흐름을 증가시키는 동시에 고객의 거래 원가를 낮춰 다운스트림 고객의 신용위험을 일정 정도 감소시킬 수 있다. Gilje E P. (2016)와 Li K.등(2017)은 재무위험 기업의 위험 전이에 대해 연구하였지만, 위험 전이가 다른 기업에 영향을 끼치는지 여부에 대해서는 명확히 하지 않았다. 따라서 본 연구에서는 중소기업의 재무위험이 업스트림 공급업체와 다운스트림 고객에 미치는 신용위험의 전도 과정에 초점을 맞추고자 한다. 본 연구는 Lian(2017)의 연구주제와 일부 관점이 비슷하지만, 그의 연구는 재정적 어려움에 처한 고객업체와 공급업체의 재정적 어려움에 빠질 확률의 관계에 집중하였을 뿐 공급업체의 신용위험 전도효과에 대해서는 언급하지 않았다는 점에서 차별화한다. 현재 대부분의 연구는 고객-공급업체 간의 관계에 집중되어 있지만, 공급업체-고객 간의 관계에 초점을 맞춘 연구는 많지 않고 이러한 관계를 비교 분석하려는 시도는 더욱 드문 상황이다. 본 연구는 중소기업의 재무위험이 고객, 공급업체의 신용위험에 미치는 영향을 동시에 고려하여 중소기업의 재무위험과 상•하류 기업의 신용위험 간의 중요한 관계를 전반적으로 파악하는 데에 도움이 될 수 있을 것이다. 회귀 분석 결과에 따라 중소기업의 재무위험은 업스트림 공급업체의 신용위험과는 양(+)의 유의한 상관관계가 있고 공급업체의 신용위험에 부정적인 전도 효과가 있음을 증명한다. 또한， 국유 속성, 고객 집중도가 높고 기업 규모가 큰 업스트림 공급업체는 중소기업의 재무위험에 더 강한 저항력을 가지고 있음을 보여준다. 반면에 중소기업의 재무위험은 다운스트림 고객업체의 신용위험과는 음(-)의 유의한 상관관계가 있는 것으로 나타나, 다운스트림 고개업체의 신용위험에 긍정적인 전도 효과가 있음을 설명한다. 그리고 국유 속성, 공급상 집중도가 낮고 기업 규모가 큰 다운스트림 고객업체는 중소기업의 재무위험이 가져오는 긍정적인 전도 효과에 대한 감응은 더 현저하게 나타났다. 이는 중소기업의 재무위험이 공급사슬을 따라 업스트림 공급업체와 다운스트림 고객업체에 전달된다는 점, 또한 전달 효과는 중소기업이 공급사슬에서 담당하고 있는 역할에 따라 다를 수 있다는 점, 마지막으로 다른 속성의 업스트림 공급업체와 다운스트림 고객이 중소기업의 재무위험에 대한 감지 효과도 다르다는 점을 보여준다.